Colombia ahorra menos por cuenta del Estado

Colombia ahorra hoy bastante menos que hace dos décadas, y la explicación no está en el bolsillo de los hogares ni en las utilidades de las empresas. Según las cuentas nacionales del Dane para el período 2005-2026, el ahorro nacional bruto pasó de un promedio de 18,9% del PIB entre 2005 y 2015 a 14,8% entre 2016 y 2025. En 2025 se ubicó en 12,9%, muy lejos del máximo de 20,0% alcanzado en 2008. Al separar por sectores, el origen del deterioro queda claro. El ahorro privado, que suma hogares, empresas e instituciones sin ánimo de lucro, se ha mantenido prácticamente estable, con un promedio de 17,5% del PIB en la primera década y de 17,4% en la segunda. El ajuste completo vino del sector público. El gobierno general pasó de ahorrar en promedio 1,3% del PIB, con un pico de 3,1% en 2012, a desahorrar 2,6% del PIB desde 2016. En 2025 el desahorro llegó a 4,0% del PIB, el registro más negativo de la serie por fuera de la pandemia, lo que equivale a que el Estado absorbió casi $24 de cada $100 que ahorró el sector privado. El ahorro público no descuenta la inversión, de modo que no es lo mismo que el déficit fiscal. Un ahorro negativo significa algo más delicado: que los ingresos corrientes del gobierno ya no alcanzan para cubrir su propio consumo. Es decir, una parte del gasto de funcionamiento se está financiando con el ahorro de otros agentes. El primer semestre de 2026 no muestra un cambio de tendencia. Frente al mismo período de 2025, el ahorro nacional cayó de 15,6% a 13,8% del PIB y retrocedió 8,9% en términos reales. Los hogares aumentaron su ahorro de 6,1% a 6,4% del PIB y las empresas lo mantuvieron cerca de 8,2%, mientras el gobierno pasó de un ahorro de 1,1% a un desahorro de 0,8%. El patrón se repite: un sector privado que sostiene y un sector público que resta. La consecuencia más visible está en la inversión. La formación bruta de capital promedió 22,8% del PIB entre 2005 y 2015 y se ha quedado en 16,4% entre 2023 y 2025. Con menos ahorro interno, el país invierte menos y lo que invierte depende más del financiamiento externo, que en 2025 cubrió una brecha de 3,6% del PIB. La cifra en pesos constantes resume el problema. El ahorro nacional real de 2025 fue inferior al de 2011, aunque la economía es hoy cerca de 49% más grande. Si esta tendencia continúa, el país enfrentará al menos tres costos en el mediano y largo plazo. El primero es un menor crecimiento potencial, porque una economía que invierte entre 16% y 17% del PIB difícilmente acumula el capital necesario para expandirse de forma sostenida a tasas más altas. El segundo es una mayor vulnerabilidad externa, ya que depender del ahorro del resto del mundo expone al país a los cambios en las tasas internacionales y en el apetito por el riesgo emergente, en un entorno en el que los rendimientos de largo plazo de las economías avanzadas están en máximos de 15 años o más. El tercero es el desplazamiento del sector privado. Cuando el gobierno compite por recursos para financiar su consumo, presiona al alza las tasas de interés y encarece el crédito para empresas y hogares, justamente los agentes que hoy sostienen el ahorro. A esto se suma un costo menos visible. Un Estado que desahorra de forma persistente acumula deuda que deberá servirse con impuestos futuros, lo que traslada la carga a las próximas generaciones y reduce el margen para responder a choques como los que hoy enfrenta la economía global. La salida pasa por recuperar el ahorro público a través de un ajuste en el gasto de funcionamiento, sin sacrificar la inversión, y por fortalecer los incentivos al ahorro de largo plazo y la profundización del mercado de capitales. El sector privado ha demostrado que puede sostener su parte. El reto es que el Estado vuelva a hacer la suya, porque de ello depende la inversión que el país necesita para crecer más y apoyarse menos en el financiamiento externo. Noticias personalizadas, de acuerdo a sus temas de interés Recopilación 10.000 primeras empresas en ventas en Colombia Reviva en primera fila todos los foros y cátedras de La República Mas de 4.000 libros y revistas, en alianza con OverDrive Seleccione y conserve sus artículos favoritos Acceda a nuestras publicaciones impresas en formato digital Reciba las noticias seleccionadas por nuestro equipo editorial Si la ausencia de un plan de ajuste persiste, el efecto denominador que he mostrado puede ser solo un preámbulo Porque existe una enorme diferencia entre hacer algo simplemente para cumplir y hacerlo porque realmente nos importa La transformación de la educación no reside solo en el avance del conocimiento, sino también en las nuevas formas de aprender